[书籍] 可转债治理机制及绩效研究
出版社:
北京大学出版社
简介:
鉴于我国普遍存在的大小股东之间的代理问题，而可转债的持有人在转股以后多数为中小股东，其进行转股决策时必然要考虑大股东对小股东的掏空程度。同时，鉴于可转债的硬约束和大股东更偏好现金流，发行可转债后，理性的大股东将减少掏空行为。因此，可转债对大小股东代理问题的制约作用主要通过其监督机制实现。 由于股东与债权人以及股东与经理层之间的代理问题都会导致无效投资，即投资不足与过度投资，并且可转债样本较小，很难进一步区分可转债对两种代理问题引致的无效投资在治理效应上的差异，故我们将这两种代理问题导致的无效投资合并讨论。在首先讨论了可转债对无效投资的治理作用后，我们依次检验了除无效投资外的、可转债对三类代理问题的治理效应。最后，我们从综合的角度检验了可转债对三类代理问题的治理效应，即发行可转债的经济后果，进一步验证可转债的资源配置效率。
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